A. 一文看懂卷螺價差
卷螺價差主要由以下因素驅動，理解這些因素有助於把握卷螺價差的變化：
供應變化：
- 產能分布與調整：螺紋鋼和熱卷的產能分布存在差異，華北地區熱卷產能佔比較高，華東地區螺紋鋼產能佔比較高。當兩者價差過大時，具有兩種產能的鋼廠會調整鐵水流向，從而平抑極端價差。
- 限產政策影響：不同地區的限產政策也會對價差形成一定影響，如唐山限產一般更利好熱卷。
需求強弱：
- 行業差異：螺紋鋼主要用於房地產和基建，受天氣因素影響較大，需求存在淡旺季；而熱卷主要用於製造業，需求相對平穩。因此，兩者需求的季節性差異會導致價差的變化。
- 經濟回暖力度：疫情得到控制後，不同行業的回暖力度不同，汽車、家電等行業的回暖力度大於地產、基建，這也是卷螺價差在一段時間內持續走強的重要原因。
生產成本：
- 長流程與短流程：目前我國螺紋鋼供應以長流程為主，熱卷則均為長流程。長流程熱捲成本比螺紋鋼高50元/噸左右，這是卷螺現貨價差波動的基礎。
宏觀情緒：
- 市場聯動性：螺紋鋼參與主體眾多，市場成交活躍，和股市以及大宗商品的聯動性較高。因此，螺紋鋼基差波動幅度相對大於熱卷，這也意味著盤面螺卷價差一定程度上會沿著螺紋單邊方向運行。
交易策略：
- 當價差運行在-200到200之間時，應關注兩者基本面強弱變化帶來的機會。
- 當價差超出這個區間時，可以更多的以統計套利的思路把握均值回歸機會。
- 需要注意，卷螺套利並非無風險套利，隨著供需大環境的改變，價差波動區間也在不斷調整，操作上應注意風險控制。
綜上所述，卷螺價差的變化受多種因素共同影響，理解這些因素並把握其變化是制定交易策略的關鍵。